中国工程机械行业复苏三部曲——出口市占率提升、内需边际改善、更新周期启动。2023 年龙头海外布局力度明显加大，处于扩张期。国内房地产政策持续利好，下游需求预期边际改善。

　　按挖掘机第 8 年为更新高峰期测算，2023-2024 年国内挖机更新需求触底，国内主要以更新需求驱动，将开启新一轮更新周期。2023Q2 龙头公司业绩修复显著，三一重工、徐工机械、中联重科业绩增幅分别为 81%、29%、52%，盈利能力总体改善明显。随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望持续向上，龙头和记ag公司业绩拐点或已现。

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